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來源：正和島微信公號

外媒稱，CVC Capital（全球領先的私募股權和投資咨詢公司之一）已獲得了一項凍結一名中國餐飲集團老板資產(chǎn)的法院命令。這名老板行事張揚，去年將自己公司的多數(shù)股權作價3億美元出售給CVC這家歐洲私人股本集團。

上文中提到的“中國餐飲集團老板”即為創(chuàng)辦了俏江南的張?zhí)m，大S的婆婆，去年4月，CVC宣布獲得張?zhí)m旗下的俏江南（South Beauty）餐飲連鎖企業(yè)83%的股份，但現(xiàn)在雙方卷入了一起仲裁案。

一場俏江南的內斗

CVC向中國日報確認，香港高等法院日前作出的凍結資產(chǎn)的決定是針對張?zhí)m個人的，不影響俏江南正常運營。

據(jù)英國《金融時報》3月20日報道，法院在3月6日發(fā)出的命令針對張?zhí)m和另外兩個被告，即BVI和俏江南發(fā)展有限公司。

香港高等法院(Hong Kong High Court)法官鐘安德(Justice Andrew Chung)表示，“ (CVC)已經(jīng)支付了極為可觀的款項，至今仍無從得知這些款項的下落。”但他并未透露CVC與張?zhí)m之間的糾紛細節(jié)。

雖然張?zhí)m認為，沒有證據(jù)可以表明這些資產(chǎn)有任何散逸的風險，被法院凍結的這些主要資產(chǎn)都是不動產(chǎn)，流動性非常低。但鐘安德駁回了她關于“沒有充分證據(jù)證明存在資產(chǎn)散失的切實風險”的主張，理由是法庭獲知的不動產(chǎn)跟張?zhí)m所說的不動產(chǎn)有出入，而資金當然是一種流動性相對很高的資產(chǎn)。

相反，鐘安德法官指出，“（CVC）已經(jīng)支付了極為可觀的款項，至今仍無從得知這些款項的下落……錢當然是一種流動性較強形式的資產(chǎn)。”

CVC目前拒絕就此事發(fā)表評論?！督鹑跁r報》記者也聯(lián)系不上張?zhí)m請其置評。

不過，一位在俏江南工作3年、春節(jié)后剛離職的員工向本報記者介紹，股份轉讓以后，公司在管理權和發(fā)展方向等方面，內部存在分歧。因為餐飲行業(yè)大環(huán)境低迷，公司目前經(jīng)營效益也不太好。

2014年4月25日，CVC宣布完成控股收購俏江南，持股比例高達69%，至此俏江南此前的投資人鼎暉實現(xiàn)退出。不過值得關注的是，CVC此次注資俏江南的投資協(xié)議是在中央“八項規(guī)定”出臺前達成的，隨后需要經(jīng)過商務部等相關部門的漫長批準周期，完成最后一公里的時候，則是處于餐飲業(yè)寒冬了。

餐飲業(yè)資深專家、北京志起未來營銷咨詢集團董事長李志起向本報記者分析稱，CVC入主后，張?zhí)m已經(jīng)成為小股東了，按理說應該丟失了話語權。“但目前發(fā)生這樣的糾紛，說明此事必有蹊蹺。”他介紹，張?zhí)m畢竟是公司創(chuàng)始人，估計CVC進入后才看清公司的資產(chǎn)內情，但同時創(chuàng)始人在股權交割上也有可能設置一些障礙。

但此種說法并未從俏江南方面得到證實。

俏江南困局已成死結？

股權轉讓、上市失敗、資產(chǎn)凍結……年屆60的女強人張?zhí)m在步入老年的道路上走的有些坎坷。

“我要做餐飲業(yè)的路易威登，要把店開到紐約、巴黎、米蘭、倫敦、瑞士、東京……我希望有路易威登的地方就有俏江南。”幾年前，張?zhí)m曾高調地發(fā)下如此的宏愿，豪言猶在耳畔，卻已淪為他人笑談。

2014年4月底，CVC宣布已完成對俏江南控股權的收購，該公司在俏江南持股比例已達82.7%。數(shù)位私募投資界人士表示，俏江南此前的投資人鼎暉已經(jīng)在此輪注資中實現(xiàn)退出，鼎暉方面對此不予置評。俏江南跟鼎暉的對賭失敗，被認為是這次俏江南被賣的主因。

2008年俏江南引入鼎暉創(chuàng)投，鼎暉注資約2億元人民幣，占有前者10.526%的股份，但對賭協(xié)議中要求，俏江南最晚在2012年底之前必須上市，若非鼎暉方面的原因造成俏江南無法在2012年底前上市，鼎暉有權以回購方式退出俏江南。

2011年3月，俏江南向中國證監(jiān)會遞交了A股上市申請，但在2012年1月份證監(jiān)會披露的終止審查企業(yè)名單中，俏江南赫然在列。

在A股上市的嘗試失敗后，在明知港股估值更低的情況下，俏江南還是不得已開始轉戰(zhàn)H股，但俏江南又碰到了新壁壘—”10號文”。在10號文頒布前，中國國籍人士在中國所經(jīng)營的企業(yè)，將股權從境內轉入自己成立的境外公司，比較容易通過審批。10號文頒布后，中國公民境內資產(chǎn)轉移到自己的境外公司去持有，需要去外管局審批與登記。

為了順利上市，張?zhí)m不惜更改國籍至加勒比島國，2012年年中，俏江南通過了香港聯(lián)交所聆訊，獲準于香港上市，但時至今日，俏江南依然未能掛牌交易。張?zhí)m對此的解釋是，港股市場上小盤股并不被人關注，俏江南的團隊去見投資者時發(fā)現(xiàn)，對方對中餐標準化有疑義，不愿意給出高估值，因此俏江南不急于掛牌。

業(yè)內人士分析，2014年資本市場對高端餐飲的估值比2013年低了一倍不止，”俏江南是輕資產(chǎn)運作，一年的凈利潤也就5000多萬，按十倍市盈率計算，應該估值只有5億-6億元，而對賭失敗，需要支付的資金是由大股東而不是企業(yè)負責，這樣張?zhí)m家族才不得不賣掉大部分股份，以支付這筆資金”。

風投界對于俏江南出讓股權一事的理解為：張?zhí)m家族此次賣股最多套現(xiàn)4億-5億元，支付了鼎暉的資金和一些債務后，應該所剩無幾。這也是張?zhí)m始終不愿承認賣股一事的原因。

如今，俏江南再次陷入資產(chǎn)糾紛，這團死結張?zhí)m如何解開？

張?zhí)m總在關鍵節(jié)點摔跤

2008年，俏江南店鋪擴張計劃遭遇2008年金融危機。

2011年，俏江南試圖A股上市，遭遇創(chuàng)業(yè)板整肅，未能成行。

2012年底以來，在中央“八項規(guī)定”、“六項禁令”等政策的沖擊下，國內餐飲市場遭遇了前所未有的困境，行業(yè)陷入了20年以來的冰點。

2013年，俏江南被傳資金鏈緊繃，全年開店僅10家。

2012年轉戰(zhàn)香港，當時都已經(jīng)通過聆訊了，可就在此時，因偶然披露的張?zhí)m移民事件(為了上市，張?zhí)m放棄了中國國籍)，讓她陷入聲譽危機， 鼎暉退出計劃也不得已擱置。

頭頂“中餐女王”封號的張?zhí)m向來行事高調作風強硬，兒子汪小菲是“京城四少之一”、媳婦大S是當紅明星，加上高端餐飲、頂級會所，種種吸睛元素卻總敵不過關鍵節(jié)點絆住俏江南的那些”坑”，將俏江南救出泥潭的這出戲，張?zhí)m要唱好還真有點難。

對于這家中高端餐飲企業(yè)的未來，包括李志起在內的餐飲專家深表擔憂：“我們都說‘攘外必先安內’，但對于俏江南而言，一方面面臨外部大環(huán)境持續(xù)低迷的影響，同時內部又因為糾紛而出現(xiàn)爭斗。”